2025-03-21

#Daily

• [월간 일정]

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• [금주 일정]

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• [시장신호등]

  • Macro: -

  • 시장 느낌(시장 상황, 나스닥 기준): 중립(-)

    • ▒ 시장 센티먼트 : [개장 전] 부정→ [개장 후] 중립

    • ★ 내가 느끼는 무의식(내 상황에 기초한 느낌) : 중립(-)

• [Macro]

  • 필라델피아연은제조업지수, 미국의 필라델피아 연방 제조업 지수는 2월의 18.1에서 2025년 3월 12.5로 하락하여 시장 예상치인 8.5를 상회했습니다. 현재 일반 활동, 신규 주문 및 선적에 대한 설문 조사 지표는 하락했지만 긍정적으로 유지되었습니다. 고용 지수는 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 두 가격 지수 모두 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 설문 조사의 미래 지표는 향후 6개월 동안 성장에 대한 덜 광범위한 기대를 시사합니다

  • 주간실업수당청구, 20일로 발표된 주간 신규 실업수당청구건수는 22.3만명으로 컨센(22.4 만) 하회해 견조한 노동시장 반영. 다만 연속 실업수당청구건수는 189.2 만명으로 컨센(188.7 만) 상회

  • 기존주택판매, 2 월 기존주택 판매는 426 만 채로 컨센(409 만) 및 전월치(395 만) 대폭 상회. 지난 1 월 급감했던 지표가 한 달 만에 반등세 보이자 주택시장 우려 완화. NAR 측은 주택 수요가 천천히 되돌아오고 있음을 언급

• [시장변동]

  • [개장 후]미 증시는 DOW -0.03%, S&P 500 -0.22%, NASDAQ -0.33%, Russell -0.65%로 약보합 마감. 전일 FOMC 이후 안도 랠리 이어진 가운데, 견조한 경기지표 발표로 증시는 상승 출발.
    다만 액센츄어(ACN -7.3%)의 실적발표에 따른 DOGE 리스크, ECB 및 BOE 통화정책회의에 따른 관세전쟁 부작용이 부각되며 하락 전환.

    기업 실적에서도 중요해진 트럼프 정책 취약성: 기업 실적에서도 트럼프 정책이 어떤 영향을 미치고 있는지에 시장은 주목하고 있음. 목요일 실적을 발표한 레스토랑 체인 다든 (DRI)과 IT 컨설팅 업체 액센추어 (ACN)의 엇갈린 주가가 대표적인 사례. 다든의 경우, 12~2월 매출액이 시장 예상에 못 미쳤지만 원재료 공급의 80%가 미국 내에서 조달되고 있어서 트럼프 관세의 영향이 제한적일 것이라는 회사의 평가에 실적 발표 후 주가는 5% 이상 상승.

    반면 액센추어의 경우, 12~2월 실적이 시장 예상을 상회했음에도 정부효율부 (DOGE)의 정부지출 삭감 노력이 정부 부분 실적에 부정적인 영향을 미치고있다는 발표에 실적 발표 후 7% 이상 하락

    이는 기존 FOMC 를 낙관적으로 바라본 시장이 부정적 요인(정책 불확실성)에 시선 돌리게 되었음을 의미

    M7 은 엇갈린 양상 확인. 알파벳(GOOGL -0.67%)과 애플(AAPL -0.53%)은 EU 의 과징금 부과 경고로 주가 하방압력 확인. 일련의 위협은 트럼프 관세 전쟁으로 촉발된 결과.

    반면 엔비디아(NVDA +0.86%), 테슬라(TSLA +0.17%)는 소폭 상승세.

    업종 단에선 11 개 섹터 중 6 개 업종 하락 마감. 특히 전일 상승폭 두드러졌던 정보기술(-0.49%)는 FOMC 안도랠리 중단, 액센츄어 어닝쇼크 등으로 재차 하락세

    미 국채금리는 2Y 3.96%(-0.9bp), 10Y 4.24%(-0.6bp)로 하락. 도비시한 FOMC 로 전일의 하락세 연장.

    유가는 WTI 기준 +1.73% 상승. 중동 내 지정학적 긴장감 고조되는 가운데, 미국이 대이란 제재를 발표함에 따른 영향

    금은 온스당 $3,045 로 -0.1% 소폭 하락. 지정학 및 경제적 불확실성 지속되며 사상 최고치를 기록, 이후 상승폭 되돌리며 숨고르기

• [종목이슈]

  • 엔비디아(NVDA) 양자컴퓨팅 개발 연구 본격화…보스턴에 연구센터 설립.

    엔비디아 GTC 행사 중 첫 개최된 “퀀텀 데이”에서 젠슨 황 CEO가 자신의 양자 컴퓨터 발언에 대해 사과. 일전에 양자 컴퓨터 상용화까지 20여년이 소요될 것이라 언급해 관련 기업 주가가 폭락한 적 있으나, 이날 양자 컴퓨터가 상장사인지도 몰랐다며 [자신이 예상했던 것 보다 더 빠르게 발전할 수 있을 것]이라 일축. 또한 양자 컴퓨터 관련 12개 기업의 CEO와 함께 각자의 의견을 발언하며 엔비디아와의 협력 관계를 피력.

    다만 [첫 퀀텀 데이에도 불구, 추가적인 재료 부재에 실망감 매물 출회, 피어 기업 주가 동반 급락]. 퀀텀컴퓨팅(QUBT -11.7%, 마감 후 -10%대 하락)에 이어 리게티 컴퓨팅(RGTI -9.2%, 마감 후 -1.9%), D-웨이브(QBTS -18.0%, 마감 후 -5%), 아이온큐(IONQ -9.3%) 등 양자컴퓨팅 전반의 주가 폭락세 연출

  • 테슬라(TSLA), Inc.가 46,096대의 미국 차량을 리콜하고 있습니다 - NHTSA

    • 로이터 통신에 따르면 이번 리콜은 스테인리스강 외장 트림 패널인 캔트 레일이 주행 중 분리될 수 있다는 우려 때문이다.
    • 미국 도로교통안전국(NHTSA)은 이 결함이 도로 위험을 초래하고 사고 위험을 높일 수 있다고 밝혔다.
    • 테슬라는 해결책으로 차량 소유주에게 무상으로 레일 어셈블리를 교체할 예정이다. 이번 리콜은 작년부터 이어진 사이버트럭 리콜의 연장선상에 있다.
    • 테슬라 주가는 목요일 장전 거래에서 2% 가까이 하락했다.
    • 테슬라, 모든 차량에 'SENTRY 모드' 적용 - 엘론 머스크📍김준성 위원 "테슬라 임직원이 흥분하는 이유" (연합 (https://youtu.be/q99RY4o6eQ4?si=bxd3VWPAYX8sSWqb))

    ① 흥분되는 요즘 : 테슬라를 오래 봐왔던 사람으로서 굉장히 흥분되는 지금이다. 테슬라 임직원들에게도 흥분되는 요즘이다. 2019년 4월부터 6년에 걸쳐 개발한 FSD를 기반으로 만든 로보택시라는 신사업이 올해 6월에 시작하기 때문이다.

    주가는 본질 가치에 앞서거나 뒷서거나 한다. 투자자들 심리에 따라 움직이는 것이다. 하지만 중요한 것은 기업의 본질 가치이다.

    ② 1, 2월 판매부진의 이유 : 판매부진은 설명이 된다. 테슬라는 작년에도 전세계에서 가장 많이 팔린 모델인 모델Y를 만들었다. 모델Y는 전체 판매량의 70%를 차지한다. 작년말부터 2월까지 신차 준비로 생산이 중단된 적도 있다. 모델Y의 신차가 중국에서는 2월말, 독일, 유럽, 미국에서는 3월초에 신차의 출고가 시작되었다. 그리고 유럽 국가들과 중국에서 24년까지 보조금을 지급하다가 중단했다.

    서방 언론에서 정치 참여라든지 나치 경례라든지 이유로 일론 머스크가 소비 심리를 악화시킨 것이라고 하는데, 지금 판매 부진은 명백한 논리로 설명 가능하다.

    ③ 중국 차의 위협 : 아이폰 판매가 2년차 접어든 2008년, 2009년에 "중국의 오포나 비보 내놓으면 아이폰 큰 일 날 거 같다"와 비슷한 이야기이다. 당시 앱스토어가 막 등장하고 아직 킬러 앱이 나오지도 않았을 때다. 시장이 개화하는 단계에서 지나친 경쟁 우려는 시기상조이다.

    중국 자동차는 굉장히 좋고, 굉장히 좋은 성과를 보여주고 있다. 운전이라는 노동이 사라지는 시장이 이제 막 열리는데, 이 시장이 얼마큼 커질지 알 수 없다. 선도 업체인 테슬라를 중국 업체들이 얼마나 따라잡을까 걱정하는 것은 이르다.

    미래가 "전기차"라고 생각한다면 중국 차들이 테슬레에게 위협이 되는 것이 맞다. 하지만 중국 업체들의 부상이 오히려 양측에 다 좋을 수 있다라고 생각한다.

    ④ FSD 730km 주행경험 : CES에서 실물 전시에서 인상 깊었던 것은 없었다. 젠슨 황이 AI의 궁극적 형태는 피지컬 AI라고 얘기했던 것이 인상적이었다. 전체 미국 출장에서 FSD v13.2.2를 2박 3일 730km를 주행한 것이 가장 인상적이었다.

    2019년 처음 Navigate on Autopilot을 경험했다. 그 이후 자동차 시장을 바라보는 관점이 완전히 뒤바뀌었다. '기계가 스스로 고속도로 위에서 운전할 수 있구나.' v8, 9, 10, 11은 걱정을 많이 하면서 탔었다. 2021, 2022년에는 비가 많이 내리면 자율주행이 정지되어버리거나 회전교차로가 나오면 운전을 포기해버리기도 했었다.

    지금은 폭우가 내려도 운전을 잘 하고, 회전교차로도 기가 막히게 주행한다. 지금은 비보호좌회전도 하고, 차선이 지워져 있어도 목적지를 향한다. 이전에는 한 수 앞만 보고 운전하는 느낌이었는데, 이제는 두 수 너머를 보고 운전하는 느낌이다.

    24년초에 v12로 넘어가면서 FSD 기능이 완성된 것으로 보고 있다. 이전처럼 긴장하거나 실수에 대비해야 한다는 생각을 지울 수 있었다. 그 이후 미국에 다섯 번을 가서 경험을 했는데, 개인적으로 더 이상 운전을 하고 싶지 않다. 개인적인 느낌이지만 스스로 보통 사람이므로 많은 대중들도 경험한다면 그렇게 느낄 거라고 생각한다.

    ⭐️⑤ 디플레이션 혁명 소비재 : 로보택시는 인간에게 가장 중요한 두 가지 한정 자원인 ⑴시간 자원과 ⑵자본 자원을 아껴준다. 차 안에서 가족과 통화를 하거나 넷플릭스를 보게 해주고, 인간 운전자가 없어 비용이 저렴하다. 이 두 가지를 제공해주는 소비재가 등장하면 누구도 거부할 수 없다.

    자동차 이용 전체 비용에서 봤을 때, 인간이 운전하는 노동비는 제거가 되고 그 외 보험료, 유지관리비 등 구성 비용이 낮아진다.

    ⑥ 자율주행 기술랭킹 : 현재 테슬라 차량이 전세계 약 800만대가 깔려 있고, 가장 많은 실주행 데이터를 모은 회사가 테슬라이다. 그 다음 화웨이가 작년말 기준 90만대 정도 깔려 있다. 그 다음 순서가 중국 3총사 니오, 샤오펑, 리오토이다. 그리고 샤오미가 3총사를 금방 따라잡을 거라 기대된다.

    테슬라는 작년말 기준 100헥사플롭 연산할 수 있어 연산능력이 압도적 1위이다. 그 다음 길리 자동차가 30헥사플롭이다. 3위가 화웨이, 4위가 샤오미, 그 다음에 중국 3총사이다.

    🍀 월가는 롤스로이스를 타고 다니는 사람이 지하철을 타고 다니는 사람에게 자문을 구하는 유일한 곳이다. (워런 버핏) 오늘 하루도 화이팅입니다!

  • 마이크론(MU+0.9%, 마감 후 +3%대 상승, 어닝 서프라이즈) FY 2Q25 실적 Quick takeaway

    • 기대치를 소폭 능가한 분기 실적과 가이던스

    • AI 수요 등 낙관적 수요 전망 대비 보수적 투자 집행 강조

    • 올해 HBM 시장 전망치 350억달러로 재차 상향조정

    • 시간외 +5.5% 상승 중

    • 마이크론 실적 - 데이터 센터, HBM 관련

      장 마감 후 2FQ25 실적 발표. 매출 $8.05B, EPS $1.56로 컨센 상회. AI향 수요 증가에 힘입어 데이터센터 부문 매출은 3배 이상 증가. 경영진은 HBM 매출이 $1B를 상회했으며, 현추세 하 D램 및 낸드 수요도 증가할 것으로 보여 FY25의 기록적인 매출 기록을 전망. 한편 3FQ 매출 예상치는 $8.6B~$9.0B로 컨센($8.53B) 상회하는 가이던스 제시

      최근 대형 하이퍼스케일 고객들은 2025년 자본 투자에 대한 강한 연간 성장 전망을 다시 확인했습니다. 우리는 2025년 서버 출하량이 한 자릿수 중반대 성장할 것으로 예상하며, 이는 전통적인 서버와 AI 서버 모두에서 성장할 것입니다.

      HBM에 대한 강한 수요를 확인했으며, 2025년 총 유효 시장(TAM) 전망치를 350억 달러 이상으로 상향 조정했습니다.

      우리는 2025년 4분기 기준, HBM 점유율이 전체 DRAM 공급 점유율과 유사한 수준에 도달할 것으로 예상하고 있습니다.

      앞서 언급했듯이, Micron의 2025년 HBM 생산량은 이미 모두 판매 완료되었습니다. 또한 2026년 HBM 공급에 대한 강한 수요를 확인했으며, 고객들과 2026년 HBM 수요를 충족하기 위한 협의를 진행 중입니다.
      Micron의 HBM3E는 경쟁사 대비 30% 전력 소모 절감 효과를 제공하며, HBM3E 12-high (12H)는 경쟁 8H 제품 대비 20% 전력 효율성 개선과 함께 50% 더 높은 메모리 용량을 제공합니다.

      우리는 이미 HBM3E 12H의 대량 생산을 시작했으며, 생산 능력과 수율을 높이는 데 집중하고 있습니다. 2025년 하반기에는 HBM3E 12H가 대부분의 HBM 출하량을 차지할 것으로 예상됩니다.

      HBM 관련 추가 플랫폼 및 고객 인증 작업도 순조롭게 진행 중입니다. Micron의 HBM3E 8H는 NVIDIA의 GB200 시스템에 설계되었으며, HBM3E 12H는 GB300에 설계되었습니다.

      2025 회계연도 2분기에는 세 번째 대형 HBM3E 고객사에 대한 대량 출하를 시작했으며, 향후 추가 고객들에게 점진적으로 공급을 확대할 계획입니다.

      우리는 2025 회계연도 동안 HBM 부문에서 수십억 달러 규모의 매출을 기대하고 있습니다.

      Micron CFO:
      "2025 회계연도 2분기 총 매출은 약 81억 달러로, 전분기 대비 8% 감소, 전년 대비 38% 증가했습니다.

      2분기 DRAM 매출은 61억 달러로, 전년 대비 47% 증가했으며 전체 매출의 76%를 차지했습니다.

      2분기 NAND 매출은 19억 달러로, 전년 대비 18% 증가했으며 Micron 전체 매출의 23%를 차지했습니다."

      마이크론 CEO:
      "우리는 2025년 PC 시장이 출하량 기준으로 한 자릿수 중반대 성장할 것으로 예상하며, 성장의 대부분이 2025년 하반기에 집중될 것입니다."

      "AI 채택이 모바일 DRAM 수요 증가의 중요한 동력이 되고 있습니다. AI 기능을 갖춘 플래그십 스마트폰은 점점 더 12GB 이상의 DRAM을 탑재하고 있으며, 이는 지난해 모델의 8GB와 비교됩니다."

      "자동차 OEM, 산업 및 소비자 임베디드 고객들은 재고 수준 조정의 마지막 단계에 접어들고 있습니다."

  • 페덱스: FDX -0.4%, 마감 후 -5%대 하락, 경기 불확실성 고조

    • 장 마감 후 3FQ25 실적 발표. 매출 $22.2B, EPS $4.51로 컨센 대비 매출 상회, EPS 하회.

      세부 항목 별로는, 주력 사업부인 익스프레스 부문 매출이 +2.7%YoY 증가하며 상승세 지속했으나, Freight(혼적화물운송) 부문은 -5.3%YoY 기록하며 하락세 지속. 혼재된 실적 하 동사의 실적 가이던스 하향 조정이 이어지자 주가는 속락.

      페덱스는 미국 산업 경기 약세와 불확실성 등에 대비하기 위해 EPS 예상치를 $19~$20→$18~$18.6로 하향 조정. 자본 지출 또한 $5.2B→$4.9B로 조정하며 투자자 우려감을 증폭. 현 글로벌 경기 둔화 속 감소하는 패키지 수요 침체 또한 지속적으로 주가 상단을 제한. 주가는 YTD 기준 -10%대 하락 기록

  • 골든드래곤 차이나: PGJ -3.8%, 중국 LPR 동결 실망

    • 전일 중국 당국의 LPR 금리 5개월 연속 동결 소식에 본토 및 항셍 지수 하락, PGJ도 약 -4%대의 급락세 출현. 최근 양호하게 집계되는 중국 실물경기 지표와 정부 부양책 등이 지속적으로 발표되고 있었으나, LPR 동결로 실망 매물 출회. 기존 시장 컨센은 동결이 우세했으나, 지속되는 당국의 부양 기대에 투자자들도 인하에 대한 기대에 더욱 무게감을 부여했던 것으로 판단. 다만 여전히 홍콩 기업들의 이익이 견조하게 집계되고 있고, 각종 부양 정책에 더불어 정부의 완화된 정치 이념 등을 감안하면 증시 디스카운트 요인은 점차 해소될 전망

  • 엑센츄어(ACN -7.3%)는 연방총무청과의 계약 재검토 이슈 부각되며 주가 하방 가중. 현재 동사의 정부향 서비스 매출 비중은 약 8%로 실적 영향은 불가피한 모습

  • 나이키(NKE -1.6%, 마감 후 -4%대 하락)는 견조한 실적 발표에 마감 후 +4%대까지 상승했으나, 이내 상승분 모두 반납

  • 다든레스토랑(DRI +5.8%) Darden Restaurants의 2025년 3분기 실적 및 주가 상승 분석

    1. 실적 발표와 시장 초기 반응

    Darden Restaurants는 2025년 3분기에 **주당 EPS 2.80∗∗을기록했어요.이는시장전망치2.80∗∗을기록했어요.이는시장전망치2.81에 약간 미치지 못했으나, 소비자 신뢰 하락에도 외식 수요가 유지된다는 CEO의 발언을 통해 투자자들의 주목을 받았어요. 특히 Chuy's 인수로 인한 규모의 경제 효과가 두드러졌으며, 4분기 동일점 판매량 +3% 전망이 공개되면서 주가는 +7% 급등했어요.

    2. 주가 상승의 핵심 요인

    • 장기 성장 전략: CEO는 *"외식은 소비자들이 자신을 대접할 때 가장 선호하는 항목"*이라며, 2025년 매출 15% 성장 목표를 재확인했어요.
    • 인플레이션 대응: 필수품 가격 안정 시 디저팅 예산 확대가 예상되며, 52주 최고치($215.70)에 근접했어요.
    • 투자자 심리와 FOMO: 단기적 실적 미달 대신 미래 지향적 발언이 주가에 즉각적인 영향을 미쳤어요.

    📈 종합 평가

    Darden은 필수불가결 소비 수요의 안정성을 강조하며, 기업의 성장 전략과 시장 전망의 긍정적 조합으로 주가 상승을 이끌었어요. 특히 CEO의 소비자 행동 패턴 분석("소비자 신뢰 ↓ ≠ 외식 지출 ↓")이 투자자들의 장기적 관점의 전환을 유발했던 점이 결정적이었어요.

• [원자재 이슈]

  • 전기동(구리), 구리 선물 가격이 파운드당 $5.10을 넘어 2024년 3월의 기록적인 고점에 근접했습니다. 이는 거래자들이 아시아에서 미국으로 선적을 전환하여 더 높은 가격을 활용하고 [잠재적인 관세를 피하려는 움직임] 때문입니다. 보고서에 따르면, 10만에서 15만 미터톤의 정제 구리가 향후 몇 주 내에 미국에 도착할 것으로 예상되며, 이는 중국의 공급을 긴축시키고 정부의 소비 촉진 노력 속에서 수요가 반등할 것으로 예상되는 시점에 맞물립니다.
    한편, 런던과 상하이 거래소의 재고는 감소하고 있습니다.

    도널드 트럼프 미국 대통령은 최근 구리 수입에 대한 관세를 위협했으며, 이는 이미 제한된 미국의 제련 능력을 더욱 압박할 수 있습니다.

    현재 미국은 구리의 거의 절반을 수입하며, 국내 생산을 위해 두 개의 주요 제련소에 의존하고 있습니다.

  • 코발트, 콩고는 글로벌 코발트 공급을 억제하기 위해 2위 생산국인 인도네시아에 협력을 요청할 방침이다. 최대 생산국인 콩고가 2월부터 수출을 금지했음에도 인도네시아에서(총 공급량의 11%) 공급이 이어진다면 가격이 효과적으로 통제되지 않을 수 있기 때문이다. 콩고 정부는 인도네시아와의 협력이나 1년 이상의 선적 제한, 수출 할당량 설정 등 가격 통제를 위한 여러가지 방안을 고심 중인 것으로 보이며 아직까지 구체적인 정책 방향은 공개되지 않았다

• [주요종목 IB투자의견 ]

  • MOS - Mosaic Company: Barclays, 목표가 $33.00 상향 (비료 및 농업 화학 제품 제조업체)

    VMC - Vulcan Materials Company: JP Morgan, 목표가 $285.00 상향 (건설용 골재 및 건축자재 제조업체)

    RTX - Raytheon Technologies: Robert W. Baird, 목표가 $160.00 상향 (방산 및 항공우주 기술 기업)

    TSLA - Tesla, Inc.: Cantor Fitzgerald, 목표가 $425.00 상향 (전기차 및 에너지 솔루션 기업)

    THO - Thor Industries: Citigroup, 목표가 $86.00 하향 (RV 및 레저 차량 제조업체)

    JEF - Jefferies Financial Group: Oppenheimer, Perform 등급으로 하향 (금융 서비스 및 투자은행)

    CG - The Carlyle Group: Oppenheimer, Perform 등급으로 하향 (사모펀드 및 자산운용사)

    MLM - Martin Marietta Materials: JP Morgan, 목표가 $560.00 하향 (건설 자재 및 골재 공급업체)

    PWR - Quanta Services: B. Riley Securities, 목표가 $300.00 하향 (전력 및 에너지 인프라 서비스 기업)

    PEG - Public Service Enterprise Group: Ladenburg Thalmann, 목표가 $82.50 하향 (전력 및 가스 유틸리티 기업)

    PCG - Pacific Gas & Electric: UBS, 목표가 $19.00 하향 (캘리포니아 기반 전력 및 가스 유틸리티 기업)

    GS - Goldman Sachs: Oppenheimer, Perform 등급으로 하향 (투자은행 및 금융 서비스 기업)