Aug 05, 2025 5:02 AM
Aug 05, 2025 5:29 AM

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산업 분류

섹터(Sector): Technology - 테크
산업(Industry): Semiconductor Equipment & Materials - 반도체 장비 및 소재

영위사업

Aehr Test Systems, Inc.은 반도체 산업을 위한 [테스트 및 번인(burn-in) 장비의 설계, 제조, 마케팅 및 판매]를 전문으로 하는 미국 기업입니다. 1977년 설립된 이 회사는 특히[ 웨이퍼 레벨과 패키지 레벨에서 반도체 디바이스의 신뢰성 테스트 및 품질 보증 솔루션을 제공하는 선도기업]입니다.

회사의 핵심 사업은 크게 두 가지 수익 모델로 구성됩니다. 첫째는 FOX 시리즈 테스트 시스템(FOX-XP, FOX-NP, FOX-CP) 판매를 통한 자본 장비 매출이며, 둘째는 고객별 맞춤형 WaferPak 컨택터 판매를 통한 소모품 수익입니다. 2024년 기준 WaferPak 컨택터가 전체 매출의 57%를 차지하며, 4분기에는 75%까지 상승하여 안정적인 반복 수익원으로 작용하고 있습니다.

Aehr의 주요 고객층은 실리콘 카바이드(SiC) 파워 반도체 제조업체들로, 전기차용 인버터 및 충전 시스템에 사용되는 고전력 반도체의 웨이퍼 레벨 테스트를 제공합니다. 최근에는 AI 가속기 프로세서, NAND 플래시 메모리, DRAM, 갈륨 나이트라이드(GaN) 파워 반도체, 실리콘 포토닉스 등으로 시장 영역을 대폭 확장하고 있습니다.

2024년 7월 Incal Technology 인수를 통해 패키지 레벨 번인 능력을 추가하여 AI 프로세서 및 HPC(고성능 컴퓨팅) 칩 테스트 시장에 본격 진출했습니다. 이 인수로 연간 약 1,200만 달러의 추가 매출과 새로운 고객층을 확보했습니다.

회사의 독특한 경쟁 우위는 웨이퍼 전체를 동시에 테스트할 수 있는 풀 웨이퍼 컨택터 기술입니다. 이는 개별 칩 단위 테스트 대비 효율성과 비용 절감을 제공하며, 특히 고전력 반도체의 장시간 번인 테스트에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다.

2024 회계연도 총 매출은 6,620만 달러로 전년 대비 증가했으며, 순이익은 세금 혜택을 포함하여 3,320만 달러(주당 1.12달러)를 기록했습니다. 회사는 무부채 경영을 유지하며 강력한 현금 보유(4,920만 달러)를 바탕으로 안정적인 재무 구조를 갖추고 있습니다.

최근 AI 반도체 테스트 수요 급증으로 주가가 큰 변동성을 보이고 있으며, 2025년 7월 현재 19.03달러에 거래되고 있습니다. 투자자들은 전기차 시장 둔화에도 불구하고 AI 및 차세대 반도체 테스트 시장 확장에 따른 성장 잠재력에 주목하고 있습니다.

비즈니스 모델 (수익 모델)

수익 구조 세분화:

고객 유형별 수익 구조:

수익성 개선 요인:

핵심 경쟁력

독점적 기술력: [풀 웨이퍼 레벨 테스트 및 번인 기술]로 업계 유일의 300mm 웨이퍼 전체 동시 테스트 능력을 보유하고 있습니다.

소모품 기반 수익 모델: 고객이 새로운 디자인이나 웨이퍼 패턴으로 변경할 때마다 새로운 WaferPak 컨택터를 주문해야 하는 구조로 반복적이고 예측 가능한 수익을 창출합니다.

시장 다변화: 기존 실리콘 카바이드 시장에서 AI 프로세서, 메모리, GaN, 실리콘 포토닉스 등으로 확장하여 단일 시장 의존도를 줄이고 있습니다.

낮은 자본 구조: 무부채 경영과 강력한 현금 보유로 경기 변동에 대한 저항력이 높으며, 전략적 인수나 R&D 투자에 유연성을 제공합니다.

높은 진입 장벽: 반도체 테스트 장비는 고도의 기술력과 고객 인증이 필요하며, 기존 고객과의 긴밀한 협력 관계가 경쟁 우위를 제공합니다.

핵심 기술

FOX 테스트 시스템: FOX-XP(멀티 웨이퍼), FOX-NP(단일 웨이퍼), FOX-CP(컴팩트 솔루션) 등 다양한 웨이퍼 레벨 테스트 플랫폼

WaferPak 컨택터: 고객별 맞춤형 풀 웨이퍼 프로브 카드로 최대 300mm 웨이퍼 테스트 지원

Sonoma 시스템: AI 프로세서용 패키지 레벨 고전력 번인 테스트 솔루션 (Incal 인수를 통해 획득)

멀티 온도 테스트: 고온/저온 환경에서의 반도체 신뢰성 검증 기술

제조 공정

시스템 설계 및 개발: 1단계: 고객 요구사항 분석 및 맞춤형 시스템 설계 2단계: 하드웨어 및 소프트웨어 통합 개발 3단계: 프로토타입 제작 및 내부 검증

WaferPak 컨택터 제조: 1단계: 고객 웨이퍼 패턴 분석 및 컨택터 설계 2단계: 정밀 가공 및 프로브 팁 조립 3단계: 전기적 성능 검증 및 품질 테스트 4단계: 고객 현장 검증 및 최종 승인

최종 조립 및 출하: 1단계: 시스템 통합 및 소프트웨어 설치 2단계: 종합 성능 테스트 및 교정 3단계: 고객 현장 설치 및 교육

전방산업 / 후방산업

전방산업 (반도체 제조 산업):

후방산업 (부품 및 소재 공급 산업):

밸류체인

부품 공급 단계:

제조 및 조립 단계:

판매 및 서비스 단계:

주요 제품

FOX-XP 멀티 웨이퍼 시스템: 고용량 웨이퍼 레벨 테스트, 매출 비중 30% (2024년), 경쟁사 Advantest 6857.T, Teradyne TER

WaferPak 컨택터: 소모품형 웨이퍼 컨택터, 매출 비중 57% (2024년), 고유 기술로 직접 경쟁사 없음

Sonoma 패키지 번인 시스템: AI 프로세서용 고전력 테스트, 매출 기여 신규, 경쟁사 고온 테스트 전문업체들

FOX-CP 컴팩트 시스템: 중소 규모 고객용 저비용 솔루션, 매출 비중 13% (2024년)

주된 영향을 미치는 원자재

전자부품: 아날로그/디지털 IC, 센서, 커넥터 등, 주요 공급지 미국/아시아, 주요 공급업체 Analog Devices (US, ADI)

정밀 가공 부품: 프로브 팁, 커넥터 핀, 정밀 기계 부품, 주요 공급지 미국/일본, 주요 공급업체 정밀 가공 전문업체들

소프트웨어 라이선스: 테스트 자동화, 데이터 분석 소프트웨어, 주요 공급업체 National Instruments (US, NATI)

원자재 가격 변동: 구리, 금 등 전자 소재 가격 변동이 제조 비용에 영향

주요 고객 (최대 30개)

실리콘 카바이드 제조업체:

AI/HPC 프로세서 고객:

메모리 및 스토리지:

기타 특수 반도체:

주요 판매 국가

미국: 45% (2024년 기준, 본사 및 주요 고객 집중) 중국: 25% (2024년 기준, 아시아 제조업체 대상) 유럽: 20% (2024년 기준, 독일/네덜란드 반도체 업체) 일본: 7% (2024년 기준, 일본 반도체 제조업체) 기타: 3% (2024년 기준, 한국 및 기타 지역)

경쟁업체 (최대 30개)

주요 경쟁사 (대형 테스트 장비):

특수 테스트 장비 경쟁사:

번인 장비 전문업체:

신흥 경쟁사:

산업 내 글로벌 시장 점유율

웨이퍼 레벨 번인 테스트 시장:

전체 반도체 테스트 장비 시장:

실리콘 카바이드 테스트 시장:

기업 특징 및 성장성

구체적 수치 및 성장 동력:

주요 성장 동력:

위험 요소:

최근 3년 내 주요 이슈

2023년: Tesla SiC 75% 감축 발언으로 주가 급락, 연간 가이던스 재확인 및 시장 다변화 전략 발표 2024년: Incal Technology 2,100만 달러 인수 완료, AI 프로세서 테스트 시장 본격 진입, 1,000만 달러 AI 관련 초기 주문 수주 2025년: AI 반도체 테스트 후속 주문으로 주가 41% 급등, Sonoma 시스템 추가 주문 확보, GaN 파워 반도체 테스트 시장 진입

주요 주주 (지분율)

최근 데이터 기준 (2025년 3월):

소유 구조:

주요 내부자:

관련 ETF

직접 관련 ETF:

기술주 관련 ETF:

소형주 관련 ETF: